“世界名酒”、白酒巨头五粮液近日完成了今年VC/PE的第一笔布局——出资100.1亿元成立四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙），经营范围含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。这也是五粮液杀入VC/PE以来的最豪投入。

豪抛100.1亿元背后，是五粮液扎实的资本底蕴。虽然，去年白酒板块在股市一片狼藉，招商中证白酒指数近一年暴跌30.65%，连累基民跟着一起赔钱，五粮液回落至5223亿元市值，但这个白酒巨头还是展现出“非凡”的赚钱能力，前三季度就实现了超600亿元营收。

根据其发布的2023年财报显示，前三季度，五粮液实现营收625.36亿元，同比增长12.11%；实现净利润228.33亿元，同比增长14.24%，持续保持两位数的稳步增长态势。若只用前三季度营收除以全年，五粮液每日就能入账超1.7亿元，酒中“印钞机”果然名不虚传。

眼下，五粮液正酝酿着一个超越边界的梦想与大计划。

一

新年开工，五粮液来VC/PE搅局了。

这位靠卖酒“躺赚”的“财神爷”在创投圈毫不吝啬，一出手就是超100亿元。

近日，五粮液拉上小弟五粮液基金在发家致富之地四川宜宾又成立了私募基金，四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙）。该基金的主要作用便是把钱投给“创业中的你我他”。或者说，用传统行业赚来的钱，投向充满更多可能性的新经济赛道，获取其它增长曲线。

而传统企业想要超越边界操作，进军VC/PE毫无疑问是最愉快、高效的方式，把钱投给能力强的人，用他们的资源、技术、团队帮助自身熟悉陌生赛道并快速切入。形态切换时，互联网玩得很嗨，市面上知名的CVC、企业基本都在参与VC/PE，传统非科技搅局者不多。

但VC/PE却是大企业超越边界的必经之路。这条路上，五粮液很有想法。其实，在很早的时候，五粮液就琢磨过跨界、打开增长空间，它们曾高调试水生物医药领域，无疾而终。此后，五粮液还尝试做了“安培纳丝”亚洲威士忌，该项目让其亏掉几千万元，无奈停产。

连续跨界失败，五粮液没有气馁，它们觉得路应该一点点铺，不能走得太急。于是在新经济渐生萌芽的2015年，五粮液开启了更大的梦想，背靠宜宾，准备打一场新能源之战。

彼时，国内新能源汽车产业链还未真正雄起，五粮液就已经意识到，新能源是未来的大势所趋，它们决定先买下具备造车资质的公司，这就有了吉利24.91亿元卖掉凯翼汽车51%股权。可惜，凯翼汽车在新能源领域发力较晚，始终缺一个有硬核技术实力的大佬背书。

直到2022年，四处寻找可开发下游造车客户的动力电池王者宁德时代，找到了被五粮液雪藏的凯翼汽车，并以宁德时代控股51%的形式成立了新公司，宜宾时代凯翼新能源科技。至此，五粮液终于给凯翼汽车找到了大佬背书，也为其加入新能源之战的大计划埋下伏笔。

二

在这个有点漫长，获取其它增长曲线的大计划里，五粮液实现了“两条腿”走路。

拿下凯翼汽车控股权、与宁德时代合作是“从外向内”，普什集团在新能源产业链的投入则是“从内向外”。作为五粮液1998成立的100%持股公司，普什集团长达20多年的成长发展中，由早期给五粮液白酒供应包装材料到积极研发新包装、新材料技术。如今，普什集团已成为一家拥有智能制造、动力电池配套等四大事业群，技术人员4000余人的科技企业。

内有普什集团，外有凯翼汽车、宜宾时代凯翼新能源科技，五粮液造车梦版图初现。

不过，国内新能源造车技术迭代速度飞快，新能源之战步入疯狂“内卷”，五粮液完全靠自己做企业干或找人合伙干，还是太慢了。不知是否受CVC“顶流”宁德时代影响，五粮液决心加速资本撬动产业。去年10月，五粮液在VC/PE行业祭出大招，亲自成立私募基金。

该消息一度引发创投圈轰动与热议。毕竟，五粮液来自古老传统的消费领域，白酒。VC/PE关注的是新兴领域，“一个门外汉不安心做LP，亲自去做VC/PE？”更关键的是，五粮液去年成立的宜宾春之秀股权投资合伙企业（有限合伙）规模3亿元，且属于共同出资。

相关资料显示，宜宾春之秀股权投资合伙企业（有限合伙）出资方为21家企业，包括五浪液、华鼎酒业、新盛林商贸、五商供应链等。从出资方不难看出，里面有卖酒的、做商贸的，搞供应链的，另从规模角度，21家企业共出资3亿元，平均下来每家投入星星点点。

此外，这类私募基金很难达到投资意识形态的统一。所以，创投圈没有太看好五粮液的大招。实际上，五粮液去年并非只参与了宜宾春之秀股权投资合伙企业（有限合伙）。经过梳理发现，它们去年在宜宾悄悄成立了两家私募基金，分别是宜宾名门秀股权投资合伙企业（有限合伙）、宜宾浓香秀股权投资合伙企业（有限合伙），五粮液正多维度进军VC/PE。

然而，上述三家私募基金未能掀起浪花，主要原因是，没形成规模。VC/PE行业铁律，多大基金干多大的事。小规模基金想在偌大的新能源生态开花结果，是“天方夜谭”。就拿去年光伏新贵正泰新能融资举例，股市新能源板块下行、一级市场估值低位的环境下，正泰新能在成长期仍能拿到15亿元B轮融资，说明，新能源赛道绝不是小规模基金能玩起来的。

至于五粮液控股的五粮液基金，它们很少出手，似乎是等待机会。

三

“身处VC/PE行业，你永远不知道对手打哪来。”

这是一位创投圈老媒体人经常说的话。当VC/PE渐渐忘记五粮液，白酒巨头再次出手了。

五粮液是真下决心了，拉上五粮液基金，不带其它友商，直接出资100.1亿元成立四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙），亦是五粮液杀入VC/PE以来的最豪投入。

看来前面是小打小闹，五粮液是一步一个脚印，出手就一鸣惊人。单论出资规模，五粮液投入超100亿元很惊人。哪怕更专业的财务投资人，敢自掏腰包拿出100亿元的也不多。专业的财务投资人大多会寻找5-10家机构LP一起干，一来减少投入，二来分散风险。

五粮液是太拼了，说到底还是拥有扎实的资本底蕴。股民、基民去年可谓一把鼻涕一把泪，股市白酒板块走势难以言表，招商中证白酒指数近一年暴跌30.65%，五粮液在股市回调时同样不能幸免，市值落至5223亿元。但白酒与其它产业不同，金融属性与消费属性有连接，却不对等，换句话说，白酒是可以抛开金融属性的消费品，能波及股价波及不了消费力。

伴随消费复苏，五粮液率先受益，展现出了白酒巨头该有的赚钱能力。根据其发布的2023年财报显示，前三季度，五粮液实现营收625.36亿元，同比增长12.11%；实现净利润228.33亿元，同比增长14.24%。若只用前三季度营收除以全年，五粮液每日能入账超1.7亿元。

由此，拿出超100亿元干私募基金，五粮液是有充足底蕴的，至少不心疼。

新成立的私募基金具体投什么？五粮液一如既往的卖关子，梦想没实现前，它们不吹牛。这到与其它CVC、产业资本玩出了差异化。就像新能源赛道，一些企业习惯了兵马未动粮草先行，有的不见车，牛吹到天上。五粮液的超100亿元私募基金，肯定不会空穴来风。

四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙）名字上有“普什”二字，普什集团干的是新材料、动力电池配套，那么，该基金很有可能投资与造车有关的产业。当前，非主业的其它增长曲线上，五粮液手握车辆制造、动力电池及配套、新材料等核心资产，圆梦指日可待。

相信，五粮液此次出手，也将带动更多传统巨头入局新经济，为中国科技的明天，添砖加瓦。

如果有一天，五粮液的车来了，你会买单吗？

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